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    摘要：本研究考察了企业参与排放交易计划(ETS)对其债务融资的影响。利用中国独特的准自然实验环境，我们发现企业参与试点地区碳排放交易体系后，其债务融资成本增加、新增债务融资规模减少，这表明债权人将企业参与碳排放交易视为一种潜在风险。进一步的分析表明，对于成本转嫁能力较弱、创新能力较差、处于金融市场化程度较低地区的企业，ETS对其债务融资的负面影响更为显著。但是，在全国碳排放权交易实施后，对于有参与试点碳排放权交易经验的企业来说，债务融资限制有所缓解。

注：本文发表于《Journal of Contemporary Accounting & Economics》2024年01期。